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保险行业分析:中国太保与新华保险

发布时间:2020-01-09 10:20 浏览次数:117 作者:快乐飞艇 文章来源:快乐飞艇

  保险行业是价值投资者十分追崇的一个行业,著名的戴维斯家族及股神巴菲特都是保险公司的爱好者,巴菲、特的伯克!希尔哈撒韦。公司更是将保险业务作为核心业务。1951年巴菲特第一次买入政,府雇员保险公司(GEICO)的股票,从此便与保险行业结下不解之缘。在此后几。乎每年的《,致股东信》中,老巴在谈及公司业务情况时,保险业务总是其重点讨论对象。

  投资大佬如此看好的行业在国内有发展如何呢?从200,1到2018年,中国。内地寿险保费的年复!合增长率达到20,%,远高于全球平均水平3.9%,是全世界寿险增长的主要动力,当前寿险规模更是处在全球第二,仅次于美国。但是通过对比世界上保险行;业较;为成、熟的国家和地区,当前中国内地的保险深度还远远低于发达地区的水平,甚至离全球平均水平还有一定差距。

  根据调查统计,在经!济平稳增长环境中,处于3&#;0-!54岁的人口是保险的主要消费群体,而中国人口结构显示在未来5-10年,该主力保险购买人口规模将持续增长。

  国人对于保险行业的态度,近年来也有很大的改观。从先前的抵触到如今的主动接受并且&#;越来越重视,这也为保险的发展提供;了良好的环境。通过分析保险深度与3!0-54岁的人口规模等因素,我们有理由相信在目前经济;中高速发展阶段,我国的保险行业;至少在未来、5-10年还将保&#;持着广阔的发展空间。

  本文将选取中国太保及新华保险分别进行浅析,讨论两家保险公司近年来的发展状况及投资价值&#;。

  一.中国;太保

  中国太平洋保险股份有限公司是国内领先。的&#;综合性保!险集团,分别于2007年12月25日及2、009年12月23日&#;在上交所和香港联交所上市。

  中国,太保通过旗下子公司、提供各类风险保障、财富规划以及资产管理等产品和服务,业务覆盖整个保险产业链。2012年至2018年,中国太保归母净利润从51亿增至180亿,6年间足足增长了3;倍多,复合增长率达超过23,%;归母净;资产也从2012年、的962亿扩!大至2018年的1496亿;至于内含价值和新业务价值这两项保!险行业特、别关注的专项指标,中国太保的表现同样亮眼、,内含价值从1353亿上涨至3361亿,每年的同比增速达到15%以上,而新业务!价值6年间由71亿增长到271亿,年复合增长率达到了25%。

  在保险行业内,,中国太保综合水平虽然不及中国平安,但在整个,A股上市公司中也算得上是一家优秀的公司。通、过观察近太保长期的业绩表现,投资者能够看到这家公司取得;的进步。2018年财&#;报显示,公司实现营业收入3543.6;3亿元,其中保险业务收入3218.95亿元,较上年增长14.3%。&#;公司归母净利!润,180.,19亿元,同比增长22.9%。2018年集团、内含价值达到3361。.41亿元,较上年末增长17.5%,其中有效业务价值1668.16亿元,较上年增长24.1%。财产险业务综合成本率为98.。4%,同比下降了0.3%。寿险业务一年;新业务价值271.2,0亿元,同比增长1.5%;衡量保单质量的新业务价值率为43.7%,同比提升4.3%。

  2017年3!月监管部门实施了对整个保险行,业影响重大的《中国第二代偿付能力监管制度体系建设规划》,各保险公司纷纷将经营重心转移至发展长期保障型业务。通过2年;的转型!,中国太;保在业务结构上的优化取得了不错的成绩。如下图显示,2018年公司长期保障型业务的。占比提升至49.1%,较2&#;017年同。比增长7.7%。

  另外,!近4年来中国太保的!分红型保险的占比持、续下。降,而保单质量较高的传统寿险和长期健康型保险的占比逐年提升。2018年、的变化尤为明显,长期健康型保险占比提升了4%,分红型保险则下降了5&#;%,险种结构在持续的优化中、。

  ,二.新华保险

  新华人寿保险!股份。有限公司成立于1996年,是一家主营人寿保险的大型保险公司,不同于中国平安和中国太保,新华保险没有提供财,产保险业务。

  在“偿二代”政策的影响下,保险公司都先后开始转型重点发展长期保障型业务。因此要讨论新华保险的投资价值,,也就必须得看看它在转型之路上取!得的效果!。

  寿险业务一直以来都是新华保险的,核心业务,2013年以前其寿险市场份额一直处在较高水平,接近10%。然而其中价值较低的趸交保费一直占比较高,2。014年起新华保险开始控制趸交业务的规模,。2015。年至2017年公司加快转型速度,;将银保趸交业务压、缩接近零规模,靠着新单期交&#;与续期保费的增长维持着公司保险业务收入规。模;,这三年保费收。入增长率分别为1.8%、0.6%和-2.9%,公司短期内业务规模缩小也导致了市场份额逐步下降,201&#;7年的市场份额跌至4.2%。不过在摆脱趸交业务的包袱后,新华保险2018年保费收入出现了大,幅度增。长,从2017年的1092.94亿升至1222.86亿,增长率达到&#;11.8。9%,保费收入增速在经历转型阵快乐飞艇痛后迎来了反弹。

  2013年至20。15年;,新华保险的新单保费处于正增长,而续期保费规模持续下降,公。司保费的增长&#;全靠新单拉动。而从2015年开始,新华加快了业务转型速度,控制趸交业务使得新单保费增长率快速放缓,甚至。出现负增长,续期保费增速则由负转正且逐年提高。保费规模由先前,依靠新单拉动,现在转向由续期拉动。在保费。收入结构方面,2016年新单总规模占保费收入42.4,%,续期规模占比5、7.6%;到了2018年,、新单保费占比仅为21.6%,续期保费占比已经升至78.4%。

  新华保险这几年最大的数据亮点在&#;于新业;务。价值率的快速提升,而促进这一成果的原因在于新;华这几年大力发展了健康险。从2015年开始转型以来,新华保险极力推广以健康险为代表的长期保障型业,务。由于健康险的新业务价。值率明显高于其他的储蓄型产品,所以随着健康险在新单中的占比不断提高,公司的新业务价值率也随之上升。&#;2013年至2015年,新华保险的新业务&#;价值率基本维持在10%左右&#;。而从2016年到2、018年,健康险占新单比例从20.9%升至59.7%,新业务价值率也从22.4%大幅提高至47.9%,,2018年两项数据均远高于行、业平均水平。

  下图显示,2103-201!5年新华保险的新业务价值率远!低于其他三家!保险公司,不过从2016年开始,转型的效果,逐步体现,当年新业务;价值率大幅提升至22.4%,明显缩小了与其他!三家的差距。2017年升至39.7%,到2018年更是跃居首位,达到47.9%。

  &#;未&#;来国内广大的&#;人口需求将为保险行业提供广阔的市场空间,为保险公司的快速发展的不断提供动力,在可预见的至少在未来5-10年内&#;,上市险企都将是价值投资者优质的投资选择。

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